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9499威尼斯人-事件:公司公布2016年三季报,营收3.92亿元,同比快速增长59.95%;归母净利润3899万元,同比快速增长64.29%,坐落于业绩预告片区间高端,合乎预期。如去除本期大约1634万股权激励费用影响,净利润同比增长速度为133.16%。  投资要点:  传统业务方面,锂电X光检测设备较慢发展,PCB行业设备与材料务实快速增长。

公司X光检测设备在锂电领域占有了较高的市场份额,被国内外广大著名客户如比亚迪、ATL、天津力神、中航锂电、日本松下等客户接纳,随着国内动力锂电行业较慢发展以及国家对锂电安全性检测拒绝的大幅度提高,锂电X光检测设备销售快速增长。在PCB领域,公司PCB仪器加工检测设备及PCB仪器辅助材料稳定增长,公司研发的膜类产品逐步取得客户接纳并构建规模化生产与销售,随着HDI、FPC、刚刚紧融合板市场需求的大大提高,仪器加工检测设备稳中有升。  集银订单充裕,未来将获益于新的客户扩展及OLED大趋势。

集银科技5月起业绩并表格,增进公司整体业绩高速快速增长;集银当前业绩增长点主要来自于在LCD模组设备领域深挖杨家客户资源,将新产品和升级产品大大引入客户生产现场,帮助客户展开产线升级和自动化改建。同时,集银大力拓展新的客户,将祥创力、京东方等几大客户作为新的研发重点大客户,公司产品已转入试用阶段。另外,公司OLED模组设备早已转入核心客户试用阶段,未来将获益于消费电子OLED表明大趋势。我们辨别,目前集银科技挥订单充裕,全年未来将会超额完成4680万业绩允诺。

  并购进展成功,业务协同大大前进。自上市以来,公司大力在于主营业务相关联的领域积极开展收购;当前阶段,公司白鱼并购炫硕光电100%股权和鹏煜威剩下51%股权事宜进展成功,正处于证监会对系统意见阶段。从已发布炫硕光电和鹏宇威财务数据来看,全年超额完成3600万/2500万业绩允诺概率较小。

同时,公司与收购企业的协同效应获得了可行性充分发挥,公司与收购企业通过在市场研发过程的信息分享,在研发领域的技术选育,拓宽了产品应用领域,减少了新的客户资源。  保持强烈推荐。

预计公司16-18年订正净利润(包括已并购和白鱼并购标的全年业绩)1.7/2.55/3.27亿元,对应回购摊薄后EPS为0.86/1.29/1.68元,对应PE48/35/27X。考虑到公司未来低快速增长的确定性和之后外延收购发展的可能性,以及杰出的执行力和眼光,给与17年50倍PE,目标价65元,强烈推荐。  风险提醒:并购标的统合高于预期;并购工程进度预期。

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